在2026年的9月月23日这一天, 那个叫做2026上海区块链国际周又加上个第十二届区块链全球峰会的这样大的一个活动, 它是放在了上海的虹口区北外滩那边的茂悦大酒店里面去办了的。到了这次峰会的时候呢, 它给定的主题叫“智链共生”。
然后在这个主题下面, 它主要把关注点放到了区块链和人工智能这两个东西它们要一块儿协同发展的事情上面去了。全球金融科技学院的院长李国权教授受邀参加了这次活动。他在主论坛上发表了一场演讲。这场演讲的题目是《全球区块链政策新图景: 亚洲视角》。
他系统地梳理了亚洲主要市场在区块链技术以及数字资产领域的监管办法和政策发展趋势。他提出了一个新的观点, 他认为亚洲地区正在设计下一代的金融市场。亚洲并不是仅仅在监管加密货币资产那么简单。
监管对象从“代币”扩展到金融体系接口
李国权教授在他进行的演讲里头明确地指出来了, 在亚洲这里头呢, 是不具备什么统一的监管方面的模式的, 不过同时也正在出现一些事儿, 可以很清晰地去看到这个共同的政策转向的情况是怎样的, 具体的情况就是他这个监管的对象发生了变化, 不再是仅仅针对所谓的“代币”了, 而是把这个范围扩大到了金融体系的那一些的接口方面去了。
这个调整的表现, 可以从四个方面来看待。第一个方面是市场的界限, 这包括谁能够发行、谁能够交易、谁能够托管以及谁能够分销。第二个方面是货币的可信度, 这涉及储备、赎回、隔离以及压力测试等情况。
第三个方面是上面的市场情况, 这指的是资产、现金和合规性可以同时被编程处理。第四个方面是区域内的互相连接, 这涵盖了支付、外汇和证券结算之间的协同工作。
李国权教授说, 问到底是要支持区块链还是要禁止区块链, 这个问题已经没有多大的解释力了。现在更紧要的问题是, 什么东西可以变成资产? 什么东西可以变成钱? 出了岔子谁应当承担责任?
他提到, 目前的监管已经管到了交易的全部过程, 包括怎么发行、怎么交易、怎么托管、怎么样结算、还有数据怎么处理等等这些环节。DvP也就是券款对付这种方式, 还有PvP也就是两种货币同步交换的那种模式, 把原本的技术层面问题, 变成了法律层面的问题、流动性的问题和责任归属的问题。
新加坡三层体系与稳定币立法设计
李国权教授进行了一番详细的解读, 他的观点集中在新加坡那边正在大力建设的一个机构级别的代币化体系上, 这个体系的构成是这样的, 其中叫做“Guardian”的部分是用来掌管资产的, 叫做“BLOOM”的部分是用来负责结算货币的，而叫作“GL1”的部分则是来管理网络并且制定相关规则的, 这三层之间必须要做到协同工作才能运转起来, 为什么呢, 如果只有资产却没有可信任的货币存在的话, 那么就不可能实现安全方面的结算操作, 同理而言, 要是已经有了货币但是缺乏共同的规则支持的话, 那也绝对没有办法实现跨出单个机构之后的扩展性发展。
他特意进行澄清, 指出BLOOM并非由金管局负责背书的公众稳定币, 同时GL1也不是要求各个国家必须采用同一条区块链。
在稳定币监管方面, 李国权教授介绍说, 新加坡在二零二六年三月开展的咨询工作, 正计划把二零二三年的框架条款写进《支付服务法》里面, 并且新增了一个叫做“稳定币发行”的牌照类别, 规定储备金必须通过信托进行隔离, 同时需要接受法定审计, 而且至少每季度都要对储备金以及赎回压力进行测试, 这样一来, 稳定币就不仅仅是一种加密产品了, 它变成了受到审慎监管链上结算负债。
他对此予以强调, 相关内容指出咨询工作将会至2026年10月16日结束, 当前阶段所指的是拟议修法。
亚洲各市场的差异化路径：从香港到东盟的多元试验
李国权教授说, 亚洲的各个市场正在走不一样的监管路子, 这跟它们各自的货币制度、资本市场以及发展目标有关系。香港发生了一个关键的变化, 这个变化是从允许交易, 转向让资产与货币在同一个经过监管的环境里面完成交割。
《稳定币条例》会在2025年8月1日开始生效, 针对法币稳定币发行进入了发牌制度。Project Ensemble以及后来的EnsembleTX进行了测试测试代币化存款与代币化资产的实际结算过程。
日本和韩国这两国的做法, 则代表了传统金融法律体系慢慢把加密资产吸收进来的那种发展路线。在东盟内部呢, 可以分成三种比较有代表性的路径来分别去看。第一种路径是先把公共支付基础设施给优先建设起来。
第二种路径是采用监管沙盒的方式来对应用进行一些测试。第三种路径则是把原本属于商品监管机构的那些监管职责, 转移给了金融服务监管机构去管, 并且由此重新划定了相关的监管边界。
李国权教授做出了总结, 他认为增长市场这个事儿, 并不是说简单地就去追求开放, 而是采取了“准入加上用途限制”这样的一个组合拳。他同时强调了区域趋同的情况, 指出这种现象是发生在储备、赎回、托管、反洗钱、治理以及最终结算这些功能要求上面的, 而绝不是说要形成同一部法律出来。
下一阶段竞争集中在四个基础设施接口
李国权教授指出, 未来政策层面的较量焦点主要落在四个基础设施层面, 一个方面是资金接口, 这里包括稳定币、被代币化的存款以及面向机构使用的央行数字货币。还有一个方面是资产接口, 涉及证券、基金份额、债券以及与现实世界挂钩的资产。
第三个方面涉及到身份认证机制, 包含客户身份识别流程、经过验证的电子凭证以及对隐私数据的保护措施。最后一个是规则接口, 这主要指智能合约代码以及在系统运行时必须遵守的合规要求。
他强调, 监管的核心目的, 是确保这些接口在面临市场压力或危机时刻依然保持可信度, 而不仅仅是为了证明它们在测试环境下能够正常运转。
在演讲进行到最后的环节时, 李国权教授提出了三个具体的判断。第一个判断涉及的是稳定币, 他指出稳定币将成为货币主权与链上结算这两者相互交汇的一个关键点。第二个判断说的是关于代币化的问题, 他认为当前的主要瓶颈集中在法律层面、可信货币的问题、最终性以及流动性这几个方面。
第三个判断则是针对亚洲地区的状况, 他明确指出亚洲地区是不会实现统一立法的, 但是, 亚洲会通过建立相关的标准、打造支付网络以及利用机构平台这些方式, 来形成一种区域性的互联效果。
李国权教授提出了这样一个问题, 大家是不是仅仅在监管一种全新的资产类别, 还是说我们正在一起构建一个能够在代码规范、法律框架以及货币体系这三个方面都站得住脚的下一代金融市场? 他提出的问题, 让所有的与会嘉宾陷入了非常深入的思考之中。
