作者 |郑皓元 实习生|宋思敏
主编 |陈俊宏
近期，东鹏饮料（股票代码：605499.SH）公布了2025年上半年的业绩简报，数据显示其营业收入达到了107.37亿元，这一数字相比去年同期增长了36.37%。此外，归属于上市公司股东的净利润为23.75亿元，这一成绩相较于去年同期增长了37.22%。然而，相较于去年同期，两项关键指标的增长速度均出现了显著下降；2024年上半年，营收增速为44%，净利润增速为56%；与此同时，东鹏的经营活动现金流净额大幅减少了23.25%，而存货周转天数则同比增长了26.13%，达到了26.69天。
业绩增速放缓
东鹏饮料的财务报告揭示，其第二季度的净利润增长率下降至30.73%，而扣除特殊项目后的净利润增长率更是大幅下跌至21.17%。这一增长数字与2024年全年的净利润增幅区间34%-78%形成了强烈的反差，显示出增长动力正在逐渐减弱。
从业务构成分析，财务报告揭示，东鹏公司目前有77.91%的营收来源于功能饮料，该期间内营收达到了68.58亿元，同比增长了21.9%。备受瞩目的电解质饮料“补水啦”在该期间内实现了14.93亿元的营收，同比增长高达213.7%，其市场份额也从上一年的6.05%增长到了本年的13.91%。
财报揭示，在渠道库存及现金流层面，存货周转天数上升至26.69天，较去年同期大幅提升26.13%。具体到现金流，上半年度经营活动产生的现金流量净额急剧下降，降幅达到23.24%，降至17.4亿元。
报道透露，东鹏在全国范围内的拓展正面临困境。财务报告表明，尽管广东省域的营收比重自2021年的46%下滑至23.72%，但华北、西南等新开发市场的增长情况出现了不一致。上半年，华北地区的增长率为73.03%，而华东、华中地区的增速分别为32.62%和28.91%。
股东悄然离场
此外，东鹏的早期投资者们正逐渐退出。根据媒体报道，自2022年5月解除限制之日起，东鹏公司已经连续发布了六份减持信息公告。
公开信息显示，至2024年12月31日，君正投资作为第二大股东，已实现约42亿元的现金回笼，其持股比例自上市之初的8.79%大幅减少至不到3%。在2023年，包括13名董事会成员、监事和高级管理人员在内的股东群体纷纷参与减持，总计套现大约13.69亿元。
金融机构投资者正在逐步退出。根据最新公布的数据，它们持有的股份数量已从452家骤降至201家，这一降幅几乎达到了一半。
减持行动与丰厚分红并行。自上市三年有余，东鹏公司已累计发放现金超过五十亿元。在2025年上半年的财务报告中，公司再度提出了一项每十股派发25元的分红计划。据相关数据显示，东鹏公司的实际控制人林氏家族，凭借持有67%的股份，成功拿走了高达35亿元的分红款项。
除此之外，根据财务报告，截至2024年年底，东鹏公司账上持有超过140亿元的现金及现金等价物，然而，其短期借款却大幅攀升，增幅高达118.69%，达到了65.51亿元，同时，公司的资产负债率也随之上升，现已达到66.08%。
罗晓敏，一位财务领域的专家，指出：“东鹏或许借助上市公司的信誉来获取低息贷款以支持其日常运作，并通过分红的方式将经营所得利润转移，这样做的后果是，偿债的重担将长期压在公司自身的体系之中。”
分析表明，中国能量饮料市场早已不再是未被开发的领域。根据未来智库的预测，2024年该市场将呈现“一超一强”的竞争态势，其中红牛以39.1%的销售额占比位居首位，而东鹏特饮则以31.2%的份额紧随其后。尽管如此，在销量上，东鹏饮料凭借其低毛利策略，以44.5%的市场占有率超过了红牛的25.5%。
