去年金价狂涨60%，豪掷百亿元全球“扫货”
除了贵金属等品种市场价格上涨起到的助力作用之外，在业绩创新高的背后，也存在着紫金矿业自身为实现增产所付出的努力。
依据定期报告显示，紫金矿业往2025年时，其矿产金产量会达到90吨，与之前相比增长幅度为23.29%，这个增速仅仅只是在产量最低的矿产钼以及新增的锂（LCE）之后。矿产铜、矿产银呈现出稳定且略微增长的态势，产量分别是109万吨、439吨。然而，紫金矿业对于奖牌三元素，也就是金、银、铜的未来秉持着较大期望，预计到2028年产量分别能够达到130至140吨、600至700吨、150万至160万吨，这表明三年之后分别增长幅度超过44.44%、36.67%、37.61%。
未来产量目标要达成，金价上行周期里，紫金矿业疯狂去“扫货”，去买金矿。
根据Wind数据呈现的情况来看，在2025年的时候，伦敦金现出现了上涨的态势，上涨幅度为64.56%，此涨幅处于历史上第二高的年涨幅水平；而上海金的涨幅为57.94%，这创下了历史最高的年度涨幅纪录。与此同时，国内的金饰价格也频频创造出历史新高，其中足金饰品单克价格的报价突破了千元大关。
广发期货，有一位贵金属研究员——叶倩宁，她向时代财经表明，在2025年的时候，宏观方面的情况，以及地缘政治事件，再叠加供需错配、市场情绪等因素，驱动着黄金在一整年展现出“狂飙”的走势。美国有着全面关税政策，美国经济增长出现放缓态势，还有美债抛售危机等状况，这些带来了美元信用的走弱，在这样的情形之下，黄金所具备的货币替代以及避险保值功能，获得了全球各地投资者的一致认可，大量的投资保值需求致使价格大幅攀升，并且突破了历史新高。
叶倩宁表示，另外，黄金供应端增量不多，依据世界黄金协会公布的数据，2025年全球矿产金为3672吨，回收金是1404吨，总的供应出现温和增长，供给弹性较弱，支撑着稀缺溢价；2025年全球总的需求达到5002吨，创下新高，其中投资需求为2175吨，央行连续多年净购金超过1000吨，这也为价格走强提供了支持。
在这样的背景情形之下，到了2025年的时候，由紫金矿业进行控股的紫金黄金国际（02259.HK）这家子公司，先是收购了拥有Akyem金矿的加纳Newmont Golden Ridge Ltd.（如今改名为紫金金岭公司），之后又收购了哈萨克斯坦的RG金矿，其中收购加纳公司的交易对价是10.08亿美元，收购哈萨克斯坦金矿的交易对价是10.00亿美元，这两者加起来折合人民币超过百亿元。
今年1月26日，紫金黄金国际打算以每股44加元的现金价格，去收购Allied Gold Corporation（也就是联合黄金，AAUC）全部已发行的普通股，收购对价总共约55亿加元（大概折合人民币280亿元）。联合黄金的核心资产涵盖正在生产的马里Sadiola金矿，还有科特迪瓦金矿综合体（包含Bonikro和Agbaou金矿），以及会在2026年下半年建成并投入生产的埃塞俄比亚Kurmuk金矿。
去年，除了“买买买”行为之外，紫金矿业在资本市场上有动作，宣布要把热爱“全球购”的紫金黄金国际拆散，使其在联交所上市，在拆分开始前还会重组整合好多座境外黄金矿山资产。最终，在2025年9月30日，紫金黄金国际在香港成功上市，到3月20日时，它的股价涨到了176.100港元/股，区间涨幅达到了57.94%。
年内金价回调超11%，短期仍承压
然而，今年黄金价格上涨的这股热潮出现了降温的情况。在1月29日的时候，伦敦金现货以及沪金呢，在盘中到达历史高位之后就持续不断地震荡下落，一直到现在，它们在区间内的跌幅都超过了11%。
在接受时代财经采访时，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，近期金价出现回调，这主要是源于在美伊冲突持续扩大的情况下，金价没有按照传统避险逻辑走强，相反却受到利率上行的压制从而下挫。瞿瑞还指出，本次避险逻辑失灵并非是黄金避险属性弱化，而是由多重因素共振导致的。
瞿瑞进行分析表明，其一，在前期的时候，金价已然提前对地缘风险进行了计价，在冲突发生爆发之后，出现了那种“买预期、卖事实”的获利了结情况。其二，油价出现上涨，由其触发的通胀担忧主导了市场政策预期，进而对黄金估值形成了压制。其三，市场对于流动性的担忧再次兴起，美元在阶段性的避险地位方面占据优势，从而分流了黄金的避险资金。
对于像紫金矿业这类金矿企业而言，前段时间趁着处于金价上行周期，它们疯狂地进行了“扫货”行为去购买金矿，要是后续金价依旧持续出现回调的情况，那么这或许会致使企业的净利增速有所放慢。
后市展望方面，叶倩宁称，逆全球化情形下政策不确定等因素，致使尤其亚洲地区投资者对贵金属配置需求依旧较强，中国央行维持购金步伐对市场信心有较大提振作用。当前黄金处在创新高后回落并盘整的阶段，在美联储降息时间点延迟的状况下，预期行情将会震荡较长一段时期。
叶倩宁进一步指出，一方面，对于牛市周期拐点可能性的判断而言，未来需要关注中东局势紧张对全球经济增长以及通胀预期所产生的影响，以此来进行相关判断；另一方面，还需要去关注贵金属在各个不同领域的需求变化，以及资金热度等情况。
瞿瑞持有这样的观点，后续金价的走势会展现出一种态势，即呈现出“短期承受压力、中长期朝着好的方向发展”这样的走势。在短期内，原油价格处于高位这种情况，会致使美联储将高利率维持更长的时间、美元表现强势，进而持续对金价进行压制。然而要是冲突持续不断，通胀以及经济增长受到更加显著的冲击，那么市场依旧会加大对黄金的需求。从中长期的角度来看，随着油价上涨所产生的效应逐渐递减、通胀逐渐回落，美联储虽然降息周期推迟了但不会就“缺席”，再加上全球去美元化的趋势持续延续、央行购买黄金的需求保持稳定，以及美元信用弱化所形成的共振，金价有希望震荡回升。
