2026年4月，全国范围内，外三元生猪的平均价格，下降到了8.67元每公斤，这一价格创下了自2015年起始的、近十年时间里的历史最低数值，整个行业由此陷入了全链条深度亏损的周期冰点；与此同时，农业农村部再一次调低了能繁母猪的调控目标，多个部门联合起来推动行业产能进行出清，政策端的信号持续得到强化。
在周期底部特征全都显现出来的情况下，在二季度产能去化加速预期不断升温的背景当中，生猪养殖板块迎来了左侧布局的关键节点，养殖ETF(159865)持续吸引资金，盘中流入超过7亿份，近10日净流入接近8亿元，依靠分散化配置、高行业契合度的优势，成为普通投资者把握本轮猪周期反转行情的核心工具。
猪价击穿十年周期底部，行业进入全链条亏损底部区间
当下，生猪养殖这个行业，已然步入了周期之中最为悲观的情形阶段 ，核心价格以及盈利指标，都缔造出了极端的低位状况。截止到2026年4月中旬的时候 ，全国范围之内的外三元生猪的平均价格，下降到了8.67元每公斤 ，和去年同期相比较 ，下降幅度超过了41% ，猪粮之间的比值仅有3.44 ，远远低于产生生猪养殖盈利或者亏损的平衡线 ，并且还彻底地突破了2018年上一轮周期的底部价格。
只从盈利端来观察，这个行业已然步入了一种被动的状况，也就是卖出去的数量越多，亏损的程度就越严重。一直到到4月10日的时候，通过自繁自养方式养殖生猪的话，平均每头猪的亏损达到了423.60元，要是采用外购仔猪进行养殖，平均每头猪亏损有269.91元，此番亏损的幅度远远超过了2023年周期底部时的水平。更为关键之处在于，本轮出现了亏损情况，这亏损竟从育肥端开始，进而蔓延至全产业链，具体表现为，7公斤的仔猪价格，已然下跌至200元/头的附近位置，50公斤的二元母猪价格，相较于年初的时候，下跌幅度超过了10%，淘汰母猪的价格，在年内的跌幅达到了25.8%，最终形成了“肥猪、仔猪、母猪”全线都出现亏损的这种极端格局，此格局标志着行业的景气度，已经下降到了周期的绝对底部的位置。
与此同时，行业在短期内供给受到的压力，依旧没有得到缓解，2026年3月的时候，全国生猪出栏的平均重量，保持在128.7公斤这个较高的水平，冻品库存的比率处于很高的位置，再加上2025年能繁母猪减少的情况没有达到预期所带来的出栏惯性，生猪供大于求的矛盾，在短期内依旧会持续，而这也将会成为迫使行业产能加速清除的核心内在动力。
市场化出清+政策刚性调控共振，二季度产能去化加速确定性高
产能过剩还是当前生猪养殖行业的核心矛盾，市场化亏损跟政策调控的双重发力，会打破当前去化缓慢的僵局，数据表明，2025年末全国能繁母猪存栏量3961万头，依然高于正常保有量上限，再加上行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）每年3%的增速，生猪供给的“隐性增长”进一步加大了产能过剩程度。仅仅在2026年3月的时候，样本能繁母猪存栏量，只是环比下降了0.07%，可是去化力度，远远比不上历史周期水平，而核心原因是，头部养殖企业靠着资金方面的优势，来维持产能，行业去化进程，呈现出显著的分化。
在这样的背景情形之下，政策方面持续加大力度进行推进，从而成为产能去除化解的核心外部推动力量。在2025年，提出了调减100万头能繁母猪的目标之后，农业农村部召开的最新会议，又把2026年能繁母猪存栏的目标进一步降低调整至3650万头，其累计调减的幅度超过了11%，发改委和农业农村部还多次组织头部养殖企业召开座谈会，明确提出要求，严格去落实产能调控各项措施，做到有序地调减能繁母猪存栏。
市场之中，当前行业处于深度亏损情形，这为市场化去化给予了内生动力，而政策刚性目标构成了强外部约束，在二者形成共振的状况下，到2026年二季度的时候，能繁母猪去化有希望进入加速阶段。按照生猪养殖周期规律来看，能繁母猪存栏出现变化，会直接影响10 - 12个月之后的生猪出栏量，本轮产能去化的深度以及速度，将会直接决定下一轮猪价反转的高度以及时点。
周期规律去验证布局所具备的价值，在左侧进行布局的时候，优先选择养殖ETF（159865）。
依据历史猪周期运行规律来讲，生猪养殖板块股价常常会比猪价见底的时间更早，在能繁母猪持续减少的阶段，就是板块获取相对收益最为合适的时期。当下猪价处在十年以来的低位，市场的悲观预期已经完全释放，板块估值处于历史底部范围，进一步下降的空间很有限；产能去化一旦加快，就会直接促使板块估值得到修复，目前进行布局有着很高的盈亏比例。
从行业格局方面来看，这一轮周期底部，行业分化情形加剧，拥有低成本、具备强资金实力的龙头企业，会在周期反转过程中占据更为巨大的优势，高成本、且资金实力较弱的产能，将会加速被清理出去，行业集中度持续提升的这种趋势十分明确。对于普通投资者来讲，个股选择面临着企业经营、财务安全、出栏未达预期等多种风险，而养殖ETF以一揽子方式布局养殖板块龙头企业，既能够充分地把握住猪周期反转所带来的行业贝塔收益，又能够有效地分散个股可能出现的黑天鹅风险，适合左侧布局的投资需求。
养殖ETF（159865）对中证畜牧养殖指数进行跟踪，前十大权重股包含牧原股份、温氏股份、海大集团、圣农发展等养殖产业链龙头，其成分股结构与本轮周期当中“龙头胜出、集中度提升”的核心逻辑高度相契合。
