作者声明：该图片由AI生成
聚焦深耕专网通信赛道, 有着海能达（002583.SZ）, 长期以来, 都被和摩托罗拉的跨国专利纠纷所拖累, 有大额诉讼计提预计发生的负债, 还有高额法务开支, 持续不断地侵蚀盈利, 公司连续三年出现大额亏损, 并且叠加偿债压力急剧增大, 只能依靠变卖海外核心子公司的股权来回笼资金, 实控人通过协议转让套现超过十亿元, 而接盘方随着股价的下行深陷浮亏之中。
诉讼缠身是海能达业绩持续溃败的核心诱因。2023年到2025年期间, 公司累计归属于母公司的亏损达到41.31亿元, 2024年的时候, 因为美国商秘版权案二审结果落地, 所以一次性计提了37.57亿元的预计负债, 这使得单年出现了巨亏34.85亿元的情况, 2025年, 受到H系列DMR产品专利一审判决的影响, 计提了大概1.1亿美元的相关负债, 这样全年亏损了2.58亿元, 到了2026年一季度, 又再次从盈利转变为亏损, 归属于母公司的亏损为3107.26万元, 并且营收出现了小幅下降, 这种颓败的态势并没有得到扭转。
此诉讼涉及双方, 是跨国性质的, 其跨度已经接近十年了, 纠纷的范围遍布中国、美国、德国、澳大利亚等多个国家, 案由包含专利侵权、商业秘密、不正当竞争等多项争议。2017年开始的美国商业秘密侵权案, 一审判决海能达赔付7.65亿美元, 经过多轮上诉, 二审只是对部分赔偿口径予以调整, 主体判赔得以保留, 到2026年4月, 公司已经累计支付了约2亿美元判赔款；2025年美国一审开庭, 审理涉诉产品禁售动议, 仍处在等待宣判阶段, 2026年3月美国司法部相关案件有了结果, 约定的5000万美元罚金延迟到2029年前付清。三年的时间里, 公司法务方面所产生的费用, 累计起来达到了5.02亿元, 这使得管理成本不断地持续往上抬升, 进而又进一步地对盈利空间进行了压缩。
业绩承压、债务高企之下，海能达接连出售优质海外子公司纾困。2022年, Sepura全部股权被出让, 进而回笼了10.43亿元, 到了2025年7月, 西班牙子公司Teltronic股权被作价6.28亿元清空, 这两笔股权转让分别带来了2.87亿元、8800万元的投资收益, 回款主要被用于清偿到期债务, 可两家标的往年营收占比是可观的, 剥离之后直接拖累了整体营收, 2025年公司终端、系统两大核心主业收入双双出现下滑, 国内市场营收同比跌去了5.98%, 海外虽有小幅增收但无法对冲国内缺口, 全年总营收60.09亿元同比微降2.17%。
偿债指标不断恶化, 公司资产负债率从2022年末的44.73%急剧飙升到2025年末的79.09%, 达到近十年的高位, 年末货币资金为13.25亿元, 难以覆盖16.63亿元的短期借款, 资金缺口明显显现, 为补充流动性, 公司谋划简易定增, 打算募资不超过3亿元用于主业和补充流动资金。
正值经营与债务双重面临压力的阶段, 实际控制人陈清州达成了大额股权套现行为。在2025年9月的时候, 他以每股11.18元的价格向恒顺资产协议转让5%的股权, 也就是9096.74万股, 总计套现10.17亿元, 到了2026年2月完成了股权过户。然而在此之后公司股价持续一路向下行, 在年内跌幅接近26%, 最新的股价是每股8.38元, 受让方恒顺资产账面出现浮亏大约2.55亿元。
如今, 多项跨国诉讼的状态还未完全稳定下来, 在后续阶段, 仍然有着计提大额负债、支付赔偿金这样的潜在风险存在, 资产不断地被剥离, 再加上主业表现疲软, 海能达盈利修复以及债务化解, 仍然面临着诸多的考验。
