今日（8月5日），港股市场普遍上涨，其中港药板块更是强劲上涨。恒生生物科技ETF（代码513280），其管理费率低至15BP的最低档，收盘时涨幅达到2.40%，全日成交额突破1.5亿元。在资金流入方面，该ETF近五天内有三天呈现资金净流入状态，这在同类型指数ETF中极为罕见，同时也是唯一实现今年份额增长的产品。此外，今日（8.5）南向资金净买入额达234亿港元！
截至交易结束，恒生生物科技ETF（513280）所追踪的指数中，大部分股票收盘价呈现上涨态势：乐普生物-B股价攀升14.78%，亚盛医药-B上涨幅度达13.36%，康诺亚-B涨幅为12.53%，同源康医药-B以及诺诚健华等股票亦出现上涨。
近期，上海市发布了《上海市支持企业加强基础研究 增强高质量发展新动能的若干措施》的通知，文件中明确指出，将推动企业与政府部门共同落实“探索者计划”。为此，将优化“探索者计划”的执行和管理机制，强化政府的指导作用，并鼓励企业针对经济社会发展的迫切需求和关键领域，集中精力解决基础科学的核心问题，合理规划基础研究项目。积极吸引集成电路、生物医药、人工智能等行业的企业参与到“探索者计划”中来，对于这些企业提出的关于重点领域的紧急需求选题，我们将迅速作出响应并提供支持。
长城国瑞证券强调，医保局在第十一批集中采购中确立了“反内卷”的指导方针，通过改进中选标准、赋予医疗机构品牌选择权、加强质量监控等手段，促使行业竞争模式由价格恶性竞争向“质量至上、合理定价”的良性发展转变，这对拥有技术壁垒的高品质仿制药和复杂制剂企业的盈利前景改善具有积极影响。
同时，创新药物领域实现了支付环节和国际化层面的双重突破：一方面，超过100种药品被纳入国家创新药物目录，医保和商业保险的协同支付机制为那些具有显著临床价值的创新药物提供了市场扩张的途径；另一方面，截至2025年上半年，中国创新药物的商业交易总额已经超过了600亿美元，其中恒瑞医药与GSK签订的125亿美元合作项目创下了中国药企海外合作的新高，这标志着国内药企已经从“单一产品授权”模式升级到了“平台化管线输出”模式，同时也验证了行业领军企业在研发效率和全球市场议价能力方面的优势。此外，CXO行业伴随着创新药物研发资金的增加而步入复苏阶段，正处于订单转化为实际业绩的关键时期，行业整体景气度不断攀升。
【创新药：技术突破+国际化加速+政策支持三轮驱动】
中信建投证券分析指出，近期我国创新药物生产企业展现出收入上升、亏损幅度缩小的态势，该行业在技术革新、国际化进程加快以及政策扶持的三大动力推动下，正迎来快速发展。
在国际舞台上，我国创新药物近年来在众多学术论坛上逐渐崭露锋芒，一系列高质量的研究成果接连问世，赢得了学术界和产业界的广泛认可，我国创新药物的国际竞争力持续增强。伴随着国内创新药产业的不断进步，对外授权的步伐加快，我国药企在全球范围内开展的临床试验数量不断增加，同时，国内企业获得的新药批准数量也在稳步上升。同时，跨国制药公司普遍拥有充裕的现金流，然而，它们的核心产品专利即将到期，且新一代优质资产储备不足。引进中国资产对于双方都将带来互利共赢的局面。中国创新药物走向全球市场的产业趋势已经非常清晰。
在技术突破领域，我国在IO多抗、ADC以及GLP-1等多个领域，其资产持续获得验证和认可。中国IO双抗技术引领了全球技术潮流，康方生物的AK112已公布多个关键的III期临床试验数据，并正在进行一系列全球III期临床试验；信达生物的IBI363 ASCO会议上发布了令人瞩目的肺癌和肠癌数据，即将步入全球III期临床试验阶段；②我国ADC领域从跟随者转变为创新引领者，科伦博泰的SKB264在ASCO会议上展示了出色的肺癌数据，目前已在全球范围内开展了14项III期临床试验，随着ADC技术的不断迭代，我国逐步从跟随者转变为创新引领者；③在GLP-1领域，我国企业也正处于快速跟随创新阶段，并且具备超越的可能性。联邦制药、恒瑞医药以及豪森制药均已对外授权其产品。鉴于GLP1药物的核心作用，预计未来将有更多源自中国的产品走向国际市场。随着减重技术不断更新，我国有望从模仿者转变为行业领导者。
政策层面，集中采购与医保谈判逐步走向常规化，对创新药物给予了特别的政策支持。集采的药品种类持续增加，到2024年医保谈判阶段，创新药物的成功率超过了90%，其中国产药物的比例超过了70%。商业保险政策接连发布，为创新药物在支付环节提供了更多的可能性，同时，精神麻醉类药品的监管体系也在逐步得到优化。
从CXO板块分析，海外订单量持续攀升，我国市场底部拐点即将显现，对CXO板块的未来发展前景持乐观态度。自去年23年底起，海外投融资活动逐步回暖，下游市场需求保持增长势头，预计24年头部企业的海外订单将继续保持高速增长。得益于我国CXO产业链的完善和竞争力的优势，该行业受地缘政治影响较小。在国内，临床前和临床阶段的CRO业务底部趋于稳定，经营态势有望逐步好转。CDMO企业的商业化需求保持稳定，自25Q1起呈现出较快的增长态势。近年来，随着ADC和多肽药物领域的快速发展，与之相关的CXO需求迅速攀升，而小核酸、CGT等细分领域也预计将迎来快速的发展机遇。从长远角度来看，对CXO板块的发展潜力和成长空间持乐观态度。
